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文章来源:长白新闻网 发布时间:2019-10-20 01:58:08  【字号:      】

  黄陂快3公交车路线 |马骏:人民币汇率“破7”与“811”汇改有五点不同|||||||

  8月5日,人民币对美元汇率遭♀♀♀♀♀♀≮离岸和在岸市场双双“破7”,引发国内外广泛关注。♀♀♀♀〗日,有些市场参与者将本♀♀♀〈巍捌7”与“811”汇改进行比较。2015♀♀∧8月11日,人民币一次性贬值近2%,同时肉♀♀∷民银行宣布了人民币对美元♀♀』懵手屑浼郾价机制改革。“811”♀♀≈后,人民币曾经面临一年多的斥♀♀≈续贬值压力,外汇储备从4万亿美元降至3万意♀♀≮美元左右。

  这次“破7”之♀♀『螅会不会重现“811”汇改之后♀♀〉某中贬值压力?就相关问题,《金融时报》记者♀♀〔煞昧酥泄人民银行货币政策委遭♀♀”会委员、清华大学国家解♀♀○融研究院研究员马骏博士。马骏认为:“仔细比较近年♀♀±次夜外汇市场的这两件大事,现在与“811♀♀ 逼诩渌面临的市场环境至少有五点不同。♀♀≌獯稳嗣癖腋有底气。”

  马骏强碘♀♀△的五个不同点包括:

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  第一,“811”汇♀♀「那叭嗣癖腋随美元大幅升值,而今年并没有。201♀♀1年至2015年,美元指数升值26%;国际清算银行测算碘♀♀∧人民币名义有效汇率也升值30%。连续♀♀〈蠓升值为人民币积累了较大的贬值压力,♀♀「容易出现连续贬值和租♀♀∈本外流。而今年以来,美♀♀≡指数基本在97左右波♀♀《,人民币有效汇率指数♀♀∫脖3衷116左右,并未积累过多的贬值压力。<♀♀/p>

  第二,近年来,人民币♀♀』懵实性明显增强,市场主题♀♀″适应汇率波动能力也明显提高,锈♀♀⌒为更加理性。“811”汇改前,人民币长期碘♀♀ˉ边升值,微观市场主体没有应对人民币贬值的经验b♀♀‖某日出现较大贬值就容易导致恐慌。而近年来,人民♀♀”叶悦涝汇率弹性明显遭♀♀■强,人民币汇率波动率已经接近了主要发达国家汇♀♀÷实牟ǘ率。多数企业和♀♀〗鹑诨构等市场主体对人♀♀∶癖一懵实乃向波动已经习惯,外烩♀♀°风险对冲也更为充分,即使短期人民币汇率波动有所加粹♀♀◇,一般也不会导致恐慌。<♀♀/p>

  第三,2015年前,资本流入总体较♀♀《啵一旦汇率预期出现变化,流出就会比较♀♀∶飨浴T谌嗣癖疑值时期,部分企业对人民币升值的预期♀♀〗锨浚一些资金绕过资本流♀♀《管理措施流入境内,还逾♀♀⌒部分境内企业借入外债较多。这些♀♀∽式鸲曰懵试て谑分敏感,2015年,我国外♀♀♀债总额头寸就减少了3227亿美元。这些情况在近三年拟♀♀≮已经得到明显改变。

  第四,与201♀♀5年相比,目前中国企业和居民资产配置更吴♀♀―均衡,进一步调整的需求相对有限。2014年♀♀∧昴,我国企业和居民持有境外资产总计2.5万♀♀∫诿涝,境外负债总计4.8万亿美元,净负♀♀≌2.3万亿美元;2018年♀♀∧昴,我国企业和居民持有境外资产增至4.2♀♀⊥蛞诿涝,增加了1.6万亿美元,境外负债总计5.2万♀♀∫诿涝,净负债1万亿美元,减少了1.3万亿美元。经光♀♀↓这些年企业和居民主动♀♀〉髡资产负债结构,增加外币资产配比,烩♀♀°率变化对企业和居民资产♀♀「赫表的冲击会更小,不容易导致大规模的资测♀♀→配置变化。

  第五♀♀。“811”汇改前股市经历了剧烈波动,而今年股市运行相对平稳。“811”汇改前,上证综指从6月12日的5166点跌至8月10日的3928点,跌幅达24%。汇改期间的汇率贬值压力在一定程度上反映了股市与汇市风险的互相叠加,加之加杠杆行为的普遍存在,使两个市场形成冲击放大机制。与2015年相比,今年股市表现相对平稳,没有成为导致汇率贬值的原因。

  基于以上理由,马骏说,“近年来我国外汇市场供求更为均衡,居民资产配置更为多元,汇率弹性已经明显提高,单方向贬值和升值的压力都不大。与三年前相比,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的底气更足。” (原题为《马骏:人民币汇率“破7”与“811”汇改有五点不同 保持基本稳定底气更足》)

 

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(责任编辑:陈军)

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